怎样看待上市公司的权益回报率

如何看待上市公司的净资产收益率

股东投入的资本可以简化，等同于股东权益。这个概念在学术界是有争议的，在实际应用中也没有太大区别，这里就不展开了。本文讨论的收益率是指股东权益报酬率(以下简称净资产收益率)。股本回报率可以分解为以下五个核心指标：

1.净资产收益率，即每个股东权益所能获得的收益，反映了企业的盈利能力。请注意，这个ROE不是另一个ROE。

2.净资产毛利润，即每股股东权益所能获得的毛利润，反映了企业对上游成本的控制能力。

3.净资产收益率，即每个股东权益能够获得的净利润，反映了企业的管理效率和水平。也就是通常意义上的ROE。

4.权益负债总额，即每个股东权益所承担的负债，反映了企业的杠杆融资能力。

5.负债权益比，即每个股东权益的负债权益比，反映了企业的实际债务负担。

权益收益率和权益毛利率称为外部收益率(企业成长的外因)，权益净利率也称为内部收益率(内因)。有权益利息的债务率称为外部供给率，有权益利息的债务率与有权益利息的债务率之差称为内部供给率。(注：这里黑色的名词都是雷公主观创造的，教科书上没有引用。如果两者相似，请不要联想。)

评估企业的收益率是“巴格芒”价值投资体系的核心内容，也是任何投资活动的核心内容。但是，用权益净利率(即通常意义上的ROE)来评价企业的收益率是不全面的，也是不科学的。因此，收益率的“过程”是本文讨论的主要方式，动态评价企业的收益率才是真正的价值投资。